巴菲特很早便曾教导过我们：“如果牌过三巡，你还不知道牌桌上谁是傻瓜，那么你就是那个傻瓜”。但他老人家不知民间疾苦的是，很多时候，我们这个傻瓜角色，在牌局开始之前就已被安排得明明白白。

作为投资者，以上“耸人听闻”的话术，你可曾见识过？ 这不是影视剧中的桥段，而是一个特殊中概股圈层里的潜规则。

在这个圈层内，造壳、反向收购、低价上市、联合坐庄、增发、高位套现……这些环环相嵌的资本运作手法，一并构成了中概股灰色市值管理的套路玩法。

熟悉美股上市操作路径的专业人士都知道，在通过投行进行首次公开募集上市（IPO）这一常规方式之外，还存在其他5种小众化的上市方式：美国存托股证上市、依照美国证券法144A条例私募资金QIB（合格机构投资者）上市、反向兼并、直接上市以及SPAC上市等。 

其中，SPAC（Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司）上市这种方式，最有故事可讲。 通常来说，通过SPAC上市，不仅轻松迅捷，同时一样能够募集到3000万到1亿美元或更大规模的资金。 

玩法很简单:设立一个SPAC，把它做成上市的壳。然后将它“按需分配”给某家有上市意图的公司，其间进行一次反向收购即可达成所愿。 

因为这些SPAC通常都是以信托基金形式，先在纳斯达克主板完成了上市；故而在反向借壳之前，其账上实际已有发行普通股募集到的3000万到1亿美元资金。 

这种模式起源于加拿大多伦多证券交易所，起初用于矿业公司的并购。1993年，美国证券公司GKN(EarlyBirdCapital-早鸟资本的前身)将其引入本国资本市场。2008年金融危机后，SPAC壳公司可以直接登陆主板，而不再限制于OTC（场外交易市场）进行场外交易。

稳盛金融不是个案。 运作稳盛金融SPAC上市的团队，还通过同样方式，把爱新鲜（中国城超市；NASDAQ:IFMK）打造成了第一家在美国挂牌上市的华人超市集团。 

另一较为知名的案例，是最近发生兑付问题的先锋集团旗下重要成员网信理财(Hunter Maritime ；NASDAQ:HUNT)——2016年6月造壳，2016年10月壳上市，2019年3月反向借壳上市。不过因为合规问题，在经过上市后前两交易日的一顿爆炒后，该公司便进入了漫长的停牌状态。